中国南车股份有限公司(下称“中国南车”)H股的路演将在8月1日展开。

　　作为中国内地最大的铁路轨道交通装备制造商，中国南车吸引了多位重量级的基础投资者。有消息人士透露，韩国未来资产(Mirae Assets Financial Group)和美国通用电气资本(GE Capital)已确定入股中国南车，各认购2.34亿港元-3.9亿港元的股份。另有消息称，中国人寿保险集团也将认购不超过5000万美元(约3.9亿港元)的股份。

　　中国南车的其他基础投资者还包括：中国投资公司、长江实业主席李嘉诚，一家美资大型基金，以及一家大型环球基金。中国南车此前表示，计划在H股部分引入五到七位基础投资者，认购H股发售股数的20%至30%股份，平均每位斥资3000万至5000万美元(约2.34亿港元-3.9亿港元)。不过目前仍处于磋商阶段。

　　能否冲破太保“紧箍咒”？

　　根据中国南车发布的招股说明书，公司将采取先A后H的方式，发行不超过30亿股的A股和不超过16亿股的H股(未考虑超额配售选择权的执行)，如果H股成功发行，A股、H股发行后总股本不超过116亿股。

　　虽然前景看好，不过中国南车在香港发行H股受制于其招股书中规定的“H股发行价格不低于A股发行价格”的限制，H股的价格如何确定以及如何向海外投资者推销，仍然是个问题。

　　一香港方面有参与承销的人士对记者表示，“因为最近A股市场对于IPO的反应比香港要好，如果A股询价较高，则H股的价格不能低于A股，但是如果H股定价较高，则市场反应不一定好。因此，H股如果要以与A股看齐的高价来推销，有可能在反应不佳的情况下，需要削减H股的发售规模。”

　　去年底准备走A+H模式的太平洋保险，就是因为在招股书中订明“H股发行价不能比A股发行价低”，最后出现，如果H股以高于A股招股价定价，与同业相比没有吸引力，造成其H股的发行流产。中国南车能否冲破太保“紧箍咒”。

　　参照H股发行价格不低于A股发行价格的规定，预计中国南车的A股和H股分别筹资约89.7亿元人民币和5-6亿美元，两地合共募集约156亿港元。

　　其中，在A股集资所得的89.7亿元中，有32.3亿元计划用作引进有关铁路高速列车、电力机车、内燃机车及关键零部件项目的技术；有29.4亿元用于提高铁路货车及客车修理项目的产品质量；有18.3亿元投资轨道交通装备专有技术延伸产业；有9.75亿元研制城市轨道交通装备产品。

　　至于H股的集资所得，将用于海外采购、引进新技术以实施整车国产化配套进口关键零部件项目，及引进海外机车车辆关键技术。

　　中投入股存变数

　　有消息人士指出，虽然中国南车有意引入中投作为基础投资者，但是中国南车又希望每位基础的投资者入股的金额不要相差太大，平均介于3000万至5000万美元之间。对于中投而言，以往认购新股的金额至少1亿美元，因此这次中投是否愿意降低投资额，仍有待双方进一步的磋商。

　　在计划中的基础投资者名单上，李嘉诚的名字也十分引人注目。有消息指出，长江实业主席李嘉诚可能会通过旗下的一家公司认购中国南车的股份。

　　中国南车此次IPO颇受市场重视，是继今年2月中铁建A+H股的IPO以来的又一宗上市计划。中国南车是全球最大的轨道交通装备制造商及解决方案供应商之一，主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等轨道交通装备。

　　根据招股文件，中国南车去年的纯利为6.13亿人民币，增长12.5%。而在截至今年3月底的首季纯利为3.676亿人民币，增长2.6倍。

　　中国南车在香港IPO的保荐人之一中国国际金融此前发布报告指出，中国南车2007年度的盈利为8.07亿元，营业额为274.01亿元。2008年度的合理预测市盈率介乎21至27倍，预测2008年度盈利约为14.28亿元人民币，按年增长76.87%。另外一名保荐人麦格理则预测，中国南车今年的盈利将倍增至17.5亿元，未来两年的盈利分别为23.38亿与30亿元人民币。