下半年，如果资本市场不出现大的反弹，维持现状，三家保险公司下半年的业绩或将同比出现大跌，跌幅超过上半年。

　　随着三家A股保险上市公司中期业绩的披露，国寿、平安、太保分别与去年同期相比，净利润下降32%、净利润下降11.9%，净利润增长44.2%。但从整个行业看，净利润同比下降30%左右。

　　那么，下半年将是什么发展态势呢？

　　由于下半年保费增速有所降低，加上保单红利支出增加及准备金调整弹性的减弱，除非A股市场出现大幅度反弹，否则全年业绩将同比出现下降，下半年的跌幅不排除比上半年深，来自中金公司的观点显示。

　　中金公司分析师周光认为，如果利率不大幅下调，寿险保单的资金成本将继续保持在较高水平。除非债券收益率或股市收益显著提升，否则，低迷的投资收益将不能为公司提供合理的利润空间。

　　市场担心国寿在2008 年下半年将面临严峻挑战。公司须向投保人支付多少保单红利，中国人寿在2008 年下半年很可能会提高保单分红比例以吸引投保人，从而使得其净利润进一步下滑，同时“应付保户红利”也将持续萎缩。

　　中国太保上半年奇迹能再现下半年吗？招商证券的分析师罗毅认为难度很大。因为上半年公司兑现浮盈，现在有70亿的浮亏。可以说，太保手里现有的底牌不多了。

　　罗毅分析，公司上半年可供出售类资产中债券和股票大概各占一半，但债券的公允价值变动是比较小的，浮亏主要是股票价格下跌导致的。那么即使股市不再下跌，公司08 年下半年的投资收益也将几乎全部来自债券和贷款的利息收入，盈利压力非常大。

　　那么，从承保业务看，中国太保的新业务占比显著提升，但银行保险占比也上升至55%，而银保业务将使新业务价值利润率难以保持。名义利润增长，实际经营堪忧。

　　中国平安或有一定回旋余地。

　　东方证券王小罡认为，上半年平安投资表现接近指数，AFS 浮盈耗尽，特储料剩一半，业绩平滑能力下降。估计分红和万能特储准备金相当于去年底的一半，即120亿-130 亿。这就预示着，公司未来业绩平滑的能力将有所下降，主要将依靠分红特储和万能平滑准备金，对市场波动更敏感。

　　分红险将是下半年保险行业的主基调，这是记者在采访多位市场人士后明确表示的。与此同时，由于监管部门的导向和资本市场的弱势，重疾保险等险种将出现快速增长态势，保险回归保障有望掀起一波浪花。

　　“保障性产品也要蕴含理财功能，纯粹保障实际上很难卖”，罗毅表示。他认为，即使重疾等保障性产品增长速度再快，由于基数小，对整个寿险行业的业绩支持力度很有限。

　　2008 年上半年，中国人寿的分红险总收益率首次低于定期存款利率。