“市场已没有多头”

　　奥运之后，机构改变的不仅仅是对经济周期见底时间的判断，他们对市场估值的看法也在发生改变。

　　如今，预期经济调整周期会延续到2010年的这家机构，认为股市筑底时间将会延迟。“在熊市轮番下跌效应下，股价还将进一步下挫，现在买入还太早。”

　　“最后一块堡垒都被攻破了。自8月8日再次跌破2700点以后，这个市场就没有多头了。”前述基金公司副总经理感叹，目前已经没有机构敢再买入。大家看到的基金净买入，多是股价下跌造成持仓低于60%的最低限制，基金经理被迫加仓买入。这位副总透露：“我们公司的好几只基金，都是跌破60%就买一点。”

　　上海多位基金经理亦向记者证实了这一点。按照规定，股票型基金持股市值低于总资产的60%时，基金经理须在10个交易日内将仓位加到契约底限。

　　相对于基金的被迫买入，好几家券商的自营部门则选择远离股票市场，将精力放在债券等固定收益市场上。

　　“下半年的股票市场最好不做。熊市思维是反应滞后，要等利好消息不断累积才有反应。”上海一家资产管理部投资总监预计，股市需要等待的时间还很长，没必要在左边猜测右边的距离有多长，中间的幅度有多深。“机构已经损失那么多了，还能承受多少呢？越往下走，越是心理脆弱的时候。”

　　尽管机构对长期趋势都抱极为悲观的态度，但对政策利好引发的短期反弹，仍有极高的期望。

　　“我们打算结合政府出台的政策，重点围绕扩大投资和减税等利好行业，看看有哪些反弹机会可以把握。”北京一家研究机构的高级副总裁说，经济低点预期要在2009年底以后才出现。目前的股票市场看不见亮点，只能寄希望于政策面。

　　而有一些机构已经“跌怕了”，对这种反弹的机会也“小心翼翼”。

　　“这是短期反弹的理由，不是长期机会。市场离长期买点还很远。”上海和深圳多家新发产品的私募人士告诉记者，“政府扩大投资的经济效率最低。政府通过投资推动GDP增长，企业利润增长受益很少，不能从质的方面改变上市公司业绩下滑的事实，只能说是渡过难关。”

　　人气调查 2245心理堡垒倒塌

　　2224.52，9月5日的沪市开盘指数毫无声息地击穿上一轮牛市最高点2245，投资者又一个心理点位被轻易击碎。通货膨胀让人们的投资无所适从，调查显示，近8成以上投资者目前的资产主要投向股票和基金，只有17.08%的人选择银行存款。多数投资者寄希望于政府出台一些保增长的政策，4成投资者相信政府保增长政策是阶段性底部的标志，不足3成的投资者认为只要通货膨胀持续改善也可以稳定市场。不过投资者的信心已经丧失殆尽，36.28%的投资者计划趁反弹出货，另有近2成投资者企图等政策出台抢反弹，快进快出。