中国股市回到“1”时代

　　沪指昨跌破2000点整数关口，分析师认为持续跌落可能性不大

　　管理层救市，需要口号，更需要实质性的政策 本报记者 王锦彬 摄

　　昨日沪指跌破2000点大关，占上证综指权证股权24%的银行股“功不可没”。目前银行股面临着内外夹击，一方面，国内贷款利率下调，缩小了利差，严重影响银行的业绩；另一方面，美国经济危机愈演愈烈，一个雷曼兄弟倒下去，下一个雷曼兄弟倒闭会近在眼前吗？被银行股绑架的国内A股该何去何从？专家认为，舆论救市已经相当乏力，而近日的救市效果在内外环境下仍有待观察。

　　舆论救市乏力

　　“2000点以下就是不负责任。”国内媒体于前段时间的舆论救市被昨日A股收报1986点彻底击破。“这只是一家之言。”英大证券研究所所长李大霄认为，有关高端媒体的舆论救市部分地代表了官方的态度和意愿，但这只流于“纸上谈股”。

　　东莞证券分析师俞杰则直言，舆论救市对于市场回暖不会带来起色。中国的资本市场一直是轻投资重融资，要政府转换对股市的定位思路，不是靠媒体说出来的。最终是市场和政策的博弈导致政策一点一点地改变，股改也是逼出来的，当年讨论了多少年，最终跌破1000点才成真。

　　海通证券分析师李照宁认为，管理层救市，需要口号，更需要实质性的政策。股市哪里是底部，管理层应该比我们更有发言权，特别是在外围金融市场出现巨震的时候，更要及时、准确出手。上周日美国雷曼公司破产、美林被收购事件，管理层于本周一就立即出台了利好政策，尽管及时，但从昨日A股表现来看，收效甚微，没有做大的迹象。对于不正常的超级下跌，对于外围市场的超级巨震，管理层的政策应该更快更准更狠。

　　央行出手效果有待观察

　　前日，央行决定，近日起将下调人民币贷款基准利率和存款准备金率。李大霄认为，央行此举已经预示高层开始出手救市，并且不排除利好消息纷至沓来的可能。但他同时强调，尽管利好股市，但对银行股而言，会让本已见顶回落的银行业息差进一步收窄，并且市场担心，中国央行降息措施表明经济增速下滑程度超出预期，昨日市场气氛一片悲观也证实了这一点。

　　俞杰认为，央行的政策延续了微调，采用有保有控的方针更像是试探性的政策，但这似乎主要是针对雷曼兄弟倒闭事件会导致的金融市场动荡做试探性的对冲。货币政策坚持从紧应该已经走向尽头，但是何时放松，放松步骤还没有确定，并不是主要针对股市的，主要还是针对宏观经济。

　　对于贷款利率微调对上市公司影响，李大霄认为，毕竟是0.27个百分点，具体的降息肯定会对上市公司的运营成本降低，以及融资难度都会有真正促进。

　　俞杰则认为，银行对中小企业惜贷现象很严重，经济不景气刚刚开始，放低一点存款准备金不会导致实际融资明显增加。据他解释，因为现在对银行还有信贷规模限制，这次并没动，而五大银行有80%的存款，也没调准备金。

　　李照宁认为，尽管会有一定的促进作用，但不是因为贷款利率微调降低了上市公司的融资成本。因为真正需要融资的，不会在乎这一点利息的增减。有作用的体现是存款准备金率的下调，市场可供应的资金增加，但因为本次下调存款准备金率不涉及五大国有银行，所以实际作用并不大。

　　信心恢复需实质性政策

　　值得注意的是，此次降息仅仅是降低贷款利率，存款利率维持不变，这使得对A股市场的影响也大打折扣。俞杰认为，大盘本来就是下跌趋势，政策现在要救市短期最有效就是动用政策性资金买，要想根本改变股市趋势除了经济要转暖外，大小非问题还要妥善安排，现在仅能做出的预测就是跌多反弹，进而等待反弹触发。李照宁表示，现在需要的是真正针对股市有实质性作用的救市政策，这样才能真正恢复信心。（记者 李前刚）