利率调整幅度近11年来最大,存款准备金率同时下调,货币政策已事实转向从宽

CFP供图

　　国务院总理温家宝不久前对政策出台“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的16字要求昨日在货币政策上得以完全体现。

　　央行昨日宣布，自11月27日起将基准的1年期人民币存款利率和贷款利率各下调108个基点。此次利率调整幅度之大，为近11年来最大。同时下调的还有再贷款、再贴现等利率，而存款准备金率也将于下月调降。

　　尽管此前市场一直预期央行近期降息，但最大胆的猜想也就是利率下调81个基点，此次大幅降息也彰显政府刺激经济增长以抵御全球金融危机影响的决心。“虽然在提法上仍然是‘适度从宽’，但从央行动作和此前中央的表态来看，货币政策转向从宽已成事实。”交通银行首席经济学家连平昨日对记者表示。

　　货币政策事实“从宽”

　　根据央行发布的消息，11月27日后1年期存款利率将由目前的3.60%下调至2.52%；1年期贷款利率则将由目前的6.66%下调至5.58%.

　　这是央行今年9月份以来第三次下调存款基准利率，第四次下调贷款利率。央行此次利率调整幅度之大，为逾10年来所未见。上一次对存贷款利率进行大幅调整则是在1997年10月23日，当时将基准的一年期存贷款利率分别下调1.8和1.44个百分点。

　　同时，央行将自12月5日起下调5大国有商业银行和邮政储蓄银行等大型金融机构人民币存款准备金率1个百分点；下调中小型金融机构人民币存款准备金率2个百分点。

　　“虽然央行此次降息幅度比较大，但是从目前的经济形势来看这一趋势也是必然的。”经济学家陆磊昨日接受记者采访时表示。他对记者称，此前央行“小步快调”的试探性做法现在看来不足以遏制整个经济下滑的趋势，而从政策层面上最近的呼声来看，赞成在货币政策上阶段性一步调整到位的看法也越来越成为主流。

　　陆磊表示，这一态度从存款准备金率的下调中亦非常清晰地传达了出来。“央行在此前的一系列货币政策工具中已经传达出了向市场释放流动性，推动银行提高信贷投放。而从另一个角度来看，上半年一路上调准备金率对央行整个成本负担也是非常重的，此前政策并没有起到太多推动银行放贷的作用，这有可能导致明年M2的增速放缓，出现通货紧缩的情况。因此央行对国有银行和股份制商业银行存款准备金一次性分别下调1和2个百分点，对整个市场信心的影响是会非常正面的。”

　　连平亦对记者表示，央行在利率和准备金两大政策工具上的大动作意味着货币政策实际已经从“适度从宽”转向了“宽松”。“从中央层面近期释放的信号以及近期启动的四万亿投资财政政策看，货币政策从宽的程度进一步跟上是应有之义。此前的快频率微调已经不适应整体经济的需要，而且可以肯定的是此次调整也只是‘阶段性’的一次到位，在年底或者明年初如果还需要，央行会毫不犹豫再次动用降息工具。”

　　连平表示，伴随降息同时启动的存款准备金率下调将一次性给银行间市场注入6000亿人民币的基础货币，这在进一步压低央票利率推动银行放贷的同时，也将确保了明年不会出现通货紧缩的现象。

　　匹配财政政策刺激经济

　　央行此举显然旨在通过配合此前大规模的财政支出政策以刺激中国国内的投资和消费需求拉动经济增长。国务院常务会议11月初提出，2010年年底前总计投资人民币4万亿元以扩内需、促经济增长。

　　中国今年1-9月国内生产总值（GDP）较上年同期增长9.9%，增速大大低于上年同期修正后的12.2%，和今年上半年的10.4%.随着全球金融危机对中国的影响日渐扩大，中国政府逐步加大了宏观调控力度。为防止经济快速下滑，今年下半年以来，中国的货币政策逐渐转向宽松。中国央行在今年9月、10月份连续3次下调基准贷款利率，两次下调存款准备金率，并通过减少央票发行等方式增加金融体系的流动性。

　　“央行在此次调整之后，应该会对实施效果进行一段时间的观察。关键看12月份整体的信贷投放和财政政策实施的效果，如果仍然不能有效遏制经济下滑势头的话，不排除进一步采取行动的可能。”陆磊对记者表示。

　　而针对目前市场上一部分对于4万亿投资对经济拉动效果提出质疑的看法，连平认为完全没有理由过于悲观。“抛开此次降息和降低存款准备金率，据我们观测到的数据是今年到目前为止全国各地（中央+地方）投资支出已经超过18万亿，而且目前还有很多地方政府的投资决策没有出台或者没有统计进来，但仅从这一数据来看已经是近十年来全国投资增长最快的年份了。”连平对记者表示。

　　他表示，由于目前财政政策出台后，各地的项目和资金对接需要一定时间，如果12月份双方能够完美对接之后，对于经济的拉动作用才会逐步显现出来。“因此，此次降息和存款准备金率下调幅度是和整个财政政策配套的，如果年底和明年初还有需要，央行将会再次启动这些货币政策工具。”